一、市場(chǎng)概述
5月南美的巴西大豆收割已經(jīng)完畢，阿根廷大豆收割亦將接近尾聲，大豆減產(chǎn)已經(jīng)確立。隨著(zhù)美國大豆播種的持續，陰雨天氣阻礙本就播種緩慢的大豆進(jìn)度，美國大豆需求及出口旺盛后陳作庫存下降及原油期價(jià)繼續飆升支撐美盤(pán)大豆期價(jià)出現止跌反彈的走勢。
進(jìn)口大豆到港數量較大及國儲大豆拋售持續使得油廠(chǎng)大豆庫存攀升，油廠(chǎng)維持較高開(kāi)機率后豆粕產(chǎn)量較大，而國內畜禽存欄不及往年水平后需求增量有限，豆粕供應逐漸向寬松轉變。美盤(pán)大豆期價(jià)止跌后強勢上漲以及油廠(chǎng)壓榨虧損后挺價(jià)意愿較強，不過(guò)供應充足限制豆粕價(jià)格的反彈幅度。據飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數據研究部統計，2022年5月豆粕均價(jià)4284.97元/噸，環(huán)比下跌4.31%，具體分析如下：
二、市場(chǎng)分析
1、大豆播種進(jìn)度緩慢支撐CBOT大豆價(jià)格
5月是美國大豆的播種季節，前期的低溫導致作物播種進(jìn)度緩慢，特別是玉米播種或受到影響使得農戶(hù)將其改種大豆利空大豆期價(jià)，不過(guò)近期的陰雨天氣使得大豆播種進(jìn)度較為緩慢。據美國農業(yè)部最新發(fā)布的全國作物進(jìn)展周報顯示，截至5月29日在占到全國大豆播種面積96%的18個(gè)州，大豆播種進(jìn)度為66%，低于去年同期83%及五年同期均值為67%，也低于分析師預計大豆播種完成67%。較慢的播種進(jìn)度以及前期美國大豆內銷(xiāo)及出口良好后舊作大豆庫存偏低，疊加全球能源緊張升級后原油價(jià)格上漲支撐，CBOT大豆再度漲至2月24日以來(lái)的高點(diǎn)1749.25美分/蒲式耳。
受美盤(pán)大豆期價(jià)回調后強勢反彈影響影響，進(jìn)口大豆成本在5月繼續延續上行走勢，從月初的5390-5540元/噸回落至5330-5430元/噸后繼續反彈，至月底已經(jīng)漲至5700-5930元/噸，較低點(diǎn)上漲350-560元/噸。因進(jìn)口大豆成本的攀升后油廠(chǎng)壓榨虧損幅度加劇，增強了油廠(chǎng)的挺價(jià)意愿，但受豆粕供應充足限制其漲幅。
2、大豆豆粕供應充足后庫存持續上漲
因目前處于南美大豆到港集中的時(shí)期，到港的大豆數量較多，加之每周一拋的國儲進(jìn)口大豆拍賣(mài)持續進(jìn)行，大豆供應充足且庫存逐漸攀升。據國家糧油信息中心相關(guān)數據統計顯示，截止5月29日國內進(jìn)口大豆商業(yè)庫存達到518萬(wàn)噸，已經(jīng)連續第九周增加并漲至2021年10月中旬以來(lái)的最高水平。
因大豆供應數量充足后油廠(chǎng)開(kāi)機率處于較高的水平，大豆壓榨量較多豆粕產(chǎn)量較大，而飼料養殖企業(yè)及經(jīng)銷(xiāo)商提貨數量不及豆粕產(chǎn)量，豆粕庫存處于繼續增加的趨勢。國家糧油信息中心相關(guān)數據統計顯示，截止5月30日國內主要油廠(chǎng)豆粕庫存攀升至85萬(wàn)噸，已經(jīng)是連續第六周增加并且漲至2021年9月中旬以來(lái)的最高水平。
3、供應寬松限制豆粕價(jià)格漲幅
因現階段大豆及豆粕供應比較充足，加之目前國內能繁母豬存欄處于下跌趨勢，家禽存欄不及往年水平，而偏高的養殖成本限制養殖戶(hù)的補欄積極性，且南方的水產(chǎn)養殖旺季尚未到來(lái)，整體飼料市場(chǎng)對豆粕的需求增量有限，導致豆粕出現成交放量后再度出現購銷(xiāo)清淡的局面。就算成本端支撐強勁加之油廠(chǎng)壓榨虧損后挺價(jià)意愿較強，但豆粕供應寬松限制其價(jià)格的漲幅，整個(gè)5月豆粕價(jià)格雖處于上行的趨勢，但整體在4140-4340元/噸價(jià)格區間波動(dòng)。
三、后市預測
目前處于國內大豆到港高峰，加之國儲陳季進(jìn)口大豆拍賣(mài)后市場(chǎng)供應較為充足，在壓榨量處于較高水平的情況下豆粕產(chǎn)量較大，部分地區的油廠(chǎng)因大豆及豆粕庫存較大出現脹庫停機的情況，特別是下游需求端備貨需求有限使得豆粕供應較為充足從而限制豆粕價(jià)格的漲幅。不過(guò)目前美國大豆已經(jīng)播種近三分之二，而后期的天氣預報顯示將出現低溫及多雨的情況或繼續影響大豆的播種及生長(cháng)，在美豆天氣炒作逐漸增強的情況下對豆粕的影響加大，特別是陳季大豆庫存偏低后任何對大豆單產(chǎn)形成不利的因素都將攪動(dòng)豆粕市場(chǎng)出現較大的漲幅。
