2月巴西大豆收割進(jìn)度繼續開(kāi)展，但降雨天氣使得進(jìn)度較往年落后，上市及出口相對延遲;加上阿根廷早播的大豆即將展開(kāi)收割，但是進(jìn)入關(guān)鍵生長(cháng)期后持續的干旱高溫天氣使得大豆生長(cháng)優(yōu)良率處于偏低的水平，后期再度出現霜凍天氣，大豆作物的生長(cháng)更是雪山加霜，產(chǎn)量預期持續下調均支撐美盤(pán)大豆期價(jià)。不過(guò)巴西創(chuàng )紀錄的大豆豐產(chǎn)削弱了阿根廷減產(chǎn)帶來(lái)的影響，隨著(zhù)大豆持續收割上市，供應壓力凸顯后施壓，大豆期價(jià)大幅下挫。
春節假期后，生豬及家禽養殖消費逐漸清淡，需求遠不及春節前的旺季，加之利潤不佳后養殖風(fēng)險增加，較大的供應數量使得油廠(chǎng)豆粕出貨數量有限，庫存繼續增加。且隨著(zhù)后期進(jìn)口巴西大豆將逐漸到港，看空后市氣氛升溫，飼料養殖以隨買(mǎi)隨用為主，價(jià)格出現下降的趨勢。據飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數據研究部統計，2023年2月豆粕均價(jià)4576.65元/噸，環(huán)比繼續下跌2.13%，同比增加18.9%。而從油廠(chǎng)豆粕現貨成交均價(jià)來(lái)看，2月上旬最高價(jià)仍達4694元/噸，月底最低已經(jīng)降至4348元/噸，高低價(jià)差為346元/噸;具體分析如下：
二、市場(chǎng)分析
1、美盤(pán)大豆高位震蕩運行后大幅下挫
在2月下旬之前，因相關(guān)消息顯示阿根廷遭遇多年以來(lái)的干旱疊加霜凍，嚴重影響大豆作物的產(chǎn)量，布宜諾斯艾利斯谷物交易所將阿根廷2022/2023年度大豆產(chǎn)量調低到3350萬(wàn)噸，低于早先預測的3800萬(wàn)噸;加之巴西大豆產(chǎn)區因遭遇多雨天氣導致大豆收割進(jìn)度較為緩慢，多家機構顯示加之2月24日當周大豆收割進(jìn)度達到三成多一點(diǎn)，明顯落后于上一年同期及近三年同期均值;產(chǎn)量預期亦出現下調，但是仍是豐產(chǎn)。
市場(chǎng)近一段時(shí)間都在評估阿根廷及巴西減產(chǎn)對大豆市場(chǎng)的整體供應，但巴西大豆產(chǎn)量下調幅度較小，較大的大豆播種面積將會(huì )產(chǎn)出較多的大豆，仍是創(chuàng )紀錄新高。加之前期因農戶(hù)押注拉尼娜天氣帶來(lái)的干旱天氣將會(huì )抬高大豆價(jià)格能夠增加收入以至于預售進(jìn)度較慢，現階段新大豆上市后供應壓力明顯，并與美國大豆開(kāi)展競爭，CBOT高位震蕩運行后五個(gè)工作日內從1549.75美分/蒲式耳持續下跌至1477.75美分/蒲式耳，下跌幅度較為明顯。
2、市場(chǎng)關(guān)注重心將完全轉至南美
前期因市場(chǎng)擔憂(yōu)巴西大豆上市緩慢之后與出口的玉米等谷物同時(shí)運輸加重交通擁堵，以至于部分國內買(mǎi)家仍然購買(mǎi)了部分美國大豆，但隨著(zhù)巴西大豆收割上市進(jìn)度加快，與美國大豆相比進(jìn)口巴西大豆性?xún)r(jià)比更高，畢竟近期到港的美灣大豆成本達到5120元/噸，而新到港的巴西大豆成本已經(jīng)降至4740元/噸，明顯的價(jià)格優(yōu)勢將吸引國內大豆進(jìn)口商暫時(shí)拋棄購買(mǎi)美國大豆而選擇巴西大豆，特別是待巴西大豆大量上市，供應及銷(xiāo)售壓力凸顯將施壓進(jìn)口大豆價(jià)格后使之繼續下滑，成本端的支撐被嚴重削弱。據巴西全國谷物出口商協(xié)會(huì )預計2月大豆出口量將降至773萬(wàn)噸，較前期有所下調，主要原因是大豆收獲放慢加上降雨影響到大豆出口裝船。
3、油廠(chǎng)豆粕庫存已經(jīng)增加到偏高水平
自春節后以來(lái)，不少油廠(chǎng)開(kāi)機率普遍恢復到較高的水平，壓榨量最高的時(shí)候單周主要大豆壓榨量達到206萬(wàn)噸，但因巴西大豆到港延遲后部分油廠(chǎng)已經(jīng)出現大豆供應中斷被迫減產(chǎn)停機的現象，大豆庫存亦持續第三周下降，已經(jīng)較近期高點(diǎn)減少158萬(wàn)噸。不過(guò)由于年后消費需求逐漸清淡，油廠(chǎng)豆粕現貨出庫量有限，豆粕庫存仍處于緩慢增加的趨勢。據國家糧油信息中心相關(guān)數據顯示，截止2 月 24 日國內主要油廠(chǎng)豆粕庫存 63 萬(wàn)噸，已經(jīng)連續第三周增加，比2022年同期增加 28 萬(wàn)噸，比過(guò)去三年同期均值增加 13 萬(wàn)噸，已經(jīng)增長(cháng)至2022年9月中旬以來(lái)的最高水平。
4、下游飼料養殖端逐漸進(jìn)入需求淡季
雖說(shuō)年后生豬價(jià)格及肉雞價(jià)格均出現反彈，已經(jīng)較春節前高，只有雞蛋價(jià)格較春節前低，且生豬及家禽養殖利潤均不佳，白羽肉雞養殖效益較好，而蛋雞養殖雖有盈利但已經(jīng)明顯縮水，特別是生豬養殖大部分處于虧損邊緣;導致白羽肉雞補欄積極后雞苗價(jià)格攀升明顯，生豬及蛋雞養殖戶(hù)養殖存在一定的風(fēng)險。隨著(zhù)消費需求淡季的來(lái)臨，飼料養殖企業(yè)對豆粕的需求逐漸清淡，導致需求對對豆粕提貨數量有限。特別是今年的菜粕產(chǎn)量及進(jìn)口量較高且存在一定的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢，預計畜禽養殖在效益有限的情況下會(huì )有一定數量的菜粕替代豆粕用于制作畜禽飼料，減少了市場(chǎng)對豆粕的需求量。
三、后期展望
目前雖說(shuō)到港的巴西大豆數量較少，且整體存在延遲到港的風(fēng)險，不少油廠(chǎng)也會(huì )因大豆供應中斷而停機或者檢修，豆粕產(chǎn)量將明顯下降。不過(guò)飼料養殖企業(yè)在豆粕連續下跌及看空后市的情況下以隨買(mǎi)隨用為主，大量備貨需求有限，且巴西大豆在3月底將陸續到達我國港口，后期數量將會(huì )隨之增加，屆時(shí)豆粕產(chǎn)量將會(huì )出現明顯的提升，性?xún)r(jià)比較高的巴西大豆將會(huì )削弱成本端對豆粕價(jià)格的支撐，從而出現震蕩偏弱下行的趨勢。
